Buen comienzo de las Bolsas mundiales en 2021
Carlos Bocanegra Baquero, director Renta 4 Granada
Los inversores mantienen el optimismo a medio plazo, conforme avanzan las vacunaciones de la población para controlar la pandemia Covid-19. Se espera que 2021 sea un ejercicio de recuperación económica gradual, con una paulatina normalización de la actividad económica. Ello ha permitido alcanzar nuevos récords históricos en las Bolsas americanas y en el índice Dax alemán, así como importantes subidas en las bolsas asiáticas durante los primeros días de febrero. Sería necesario acelerar el ritmo de vacunación si se quiere cumplir el objetivo de inmunización del 70% de la población europea, para después de verano, y seguir afianzando la recuperación económica, que se presenta incierta y desigual, con una recuperación en forma de “K”, es decir, con una clara divergencia sectorial, con sectores ganadores que saldrán reforzados de la crisis, como el sector tecnológico y digital, salud y atención sanitaria, farmacéuticas y biotecnología, etc., y otros sectores que se están viendo muy perjudicados por la situación actual de pandemia y restricciones a la movilidad.
A nivel macroeconómico, el mercado descuenta un cierto repunte de la inflación, especialmente en EEUU, ante el mayor estímulo fiscal, pero si es un efecto transitorio, no debería generar cambios en las políticas monetarias, al menos, en el corto plazo, dado que continuarán las políticas monetarias acomodaticias, y la inyección de liquidez, para apuntalar la recuperación económica y empresarial. En nuestra opinión, ya veníamos indicando en anteriores comentarios que las caídas en renta variable son oportunidades de compra, dado el escenario de recuperación de beneficios empresariales en el medio plazo, por lo que consideramos que la renta variable sigue siendo el activo que presenta mejor binomio rentabilidad-riesgo, debido al amplio apoyo de los Bancos centrales, la elevada liquidez del sistema financiero y la rápida respuesta de las políticas monetarias, con una perspectiva de medio plazo, para perfiles adecuados, que estén dispuestos a soportar la volatilidad, sobre todo, en un entorno de bajos tipos de interés, cercanos a cero, o incluso negativos, como en Europa, donde algunos bancos comerciales ya están comenzando a cobrar a sus clientes por tener saldo líquido en cuenta, a partir de ciertas cantidades. Desde un punto de vista técnico, manejamos un escenario con rangos iniciales de 7.800 a 8.300 puntos para el Ibex 35, de 3.450 a 3.700 puntos para el EuroStoxx 50, y de 3.700 a 3.950 puntos para el S&P 500, en zona de máximos históricos, al igual que el índice Dow Jones, que se encuentra en niveles de 31.000 puntos.
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